本文摘要：因疫情大大蔓延，国内电解铝价格持续暴跌。

因疫情大大蔓延，国内电解铝价格持续暴跌。随着各主要经济体大大发售逆周期调节政策，国内停工复产也在大大前进，同时氧化铝价格下沉，皆对铝价构成利多影响，但从供给市场需求角度来看，铝价仍然不容乐观，后市将之后面对压力。疫情大大蔓延造成全球经济快速增长面对压力，逆周期政策因此大大发售。

3月3日美联储应急宣告将基准利率上调50个基点，将超额准备金率上调50个基点，澳洲联储发布利率决议将利率从0.75%上调25个基点至0.50%，创历史新高。随后马来西亚、科威特、沙特、阿联酋、沙特阿拉伯等国家陆续降息，加拿大、英国、日本、欧洲央行都宣告将采行适当严格措施平稳金融市场。

国内方面也大大发售增税降费政策以及严格的货币政策，下游停工复产也在逐步推进，对铝价构成利多影响。本次疫情对氧化铝生产导致显著影响，因疫情造成交通及停工通畅，铝土矿、烧碱及煤炭供给皆受到影响，导致国内多达550万吨的氧化铝企业减半投产，还包括山西信发、兴安化工、茌平信发、魏桥等都有所不同程度减产压产。阿拉丁预计2月氧化铝产量为537.65万吨，换算当月日产量为18.54万吨，较1月日产量上升1560吨，预计3月产量将之后上升至18.3万吨左右。

氧化铝供给下降造成价格上涨，节后山西氧化铝价格涨幅约5.5%，电解铝成本下沉，传输电解铝利润，当前电解铝平均利润早已正处于盈亏线附近。电解铝产量不受疫情影响并不大，仅有部分新的投产和复产项目计划有所延期，比如新疆信发、期望固原、广元中孚等，但也有部分计划项目有序投产，如云铝漏鑫、云南神火、文山铝业等。整体来看，因生产工艺特点，在当前利润小幅亏损情况下，长年的规模性减半投产预计在3月会经常出现，电解铝产量将之后大大快速增长。

据阿拉丁数据，预期2月国内电解铝产量为292.7万吨，日均10.093万吨，3月日均产量之后小幅快速增长至10.1万吨。虽然随着国内停工复产的前进，电解铝消费大大恶化，但原料紧缺的困境也将逐步减轻，氧化铝价格将面对压制。

据调研，氧化铝、铝土矿汽运运输自2月底逐步完全恢复，陕西、河南等地运输也更为畅通。河南三门峡、平顶山等地铝土矿早已开始生产，一周后将恢复正常生产能力。

铝锭库存大大积累。因下游消费较强，同时在汽运恶化情况下，部分厂区铝锭必要运往下游企业，造成出库量下降，铝锭库存持续积累。根据上海有色网数据，截至3月5日，国内社会库存为148.8万吨，较前一周快速增长10.3万吨。

厂库方面，随着下游停工企业快速增长，铝厂铝水比例减少，铸锭量减少，厂库铝锭因此下降。但是因终端企业动工仍然较慢，且下游订单受限，造成铝材加工企业成品库存积累，从产业链看作，铝锭只是另一种形式的库存移往。

总体来看，国内外逆周期调节政策大大发售以及氧化铝价格下沉皆对铝价构成利多，但在电解铝产量大大快速增长，国内消费衰退较慢，外需因疫情影响也将弱化的情况下，铝锭库存积累至高位，网卓新闻网，后市铝价将之后面对压力。

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